Говард Маркс

Хорошие времена могут сыграть дурную шутку: легко решить, что инвестирование — это просто, что все его секреты известны, что беспокоиться о рисках незачем. Самый ценный опыт мы получаем в тяжелые времена.

разница доходности активов — или портфелей разных людей — определяется разницей в содержащемся риске.

я немного изменил свое мнение о «самом важном», но основная мысль осталась прежней: важно всё. Успешное инвестирование требует внимательно следить за множеством разных аспектов, причем одновременно. Упустите из виду один — и результат, скорее всего, окажется неудовлетворительным. Вот почему я построил эту книгу вокруг идеи самых важных вещей: каждая из них — кирпич в будущей крепкой стене, и все они незаменимы.

Говард Маркс любит говорить: «Опыт — это то, что получаешь, когда не получил того, что хотел».

Сегодня очень важно помнить, что экономика не является точной наукой. Возможно, это вообще не наука, поскольку в науке возможны контролируемые эксперименты, предыдущие результаты могут быть получены повторно, а причинно-следственные связи всегда одни и те же.

Стоит несколько секунд посмотреть на мои графики, и станет понятно, что движение циклических явлений можно разложить на несколько легко опознаваемых фаз:
а) восстановление после нижнего экстремума депрессии (минимума) до среднего уровня;
б) продолжающееся движение от среднего уровня до верхнего экстремума (максимума);
в) пребывание на верхнем уровне;
г) нисходящая коррекция от максимума к среднему уровню;
д) продолжение нисходящего движения через средний уровень к минимуму;
е) достижение минимума;
ж) следующее восстановление до среднего уровня;
з) и снова продолжающееся движение от среднего уровня до нового максимума.

Теперь все плохо?» (Now It's All Bad?)(сентябрь 2007 г.):

явления (начиная с нескольких тезисов моей статьи «Невозможно предсказать, можно подготовиться»2, ноябрь 2001 г.):

Воздействие циклов усугубляется неспособностью инвесторов помнить прошлое. «Чрезвычайная краткость финансовой памяти», как называет этот недостаток Джон Кеннет Гэлбрэйт, мешает участникам рынка распознавать повторяющуюся природу этих моделей и вытекающую из этого их неизбежность:

«Краткая история финансовой эйфории»3, 1990 г.)